التحليل المالي Financial Analysis

التحليل المالي Financial Analysis

عملية تحليل القوائم المالية Financial statement analysis  (أو التحليل المالي) عملية تهدف إلى إجراء  تقييم شامل  للشركة (الأعمال التجارية، أو ما يتعلق بأي عمل أو مشروع اقتصادي) و فهم المخاطر  Risk والربحية Profitability من خلال تحليل المعلومات المالية عنها، ولا سيما  تقارير التدقيق المالي و التقارير السنوية والتقارير الموسمية، و ذلك لصياغة أساس لتقييم وتسعير مخاطر الائتمان الأساسية.

مرحلة التحليل المالي Financial Analysis تأتي بعد عملية التدقيق المالي Financial Audit؛ حيث يتم دراسة التقارير التي تم صياغتها بواسطة المدقق المالي للوصول إلى استنتاجات بخصوصها؛ يتم دراسة المشروع الاستثماري من حيث معدلات إنجازه التي يستدل عليها من نظم البيانات و النسب و الإحصاءات في التقارير الموثقة؛ أي أن عملية التحليل المالي تتم بدراسة البيانات  Data و الإحصاءات  Statisticsوالنسب Ratios، ثم صياغتها في صورة تقارير تحليلية لها دلالات Implications معينة؛ مثال:

1-    بيانات معدلات إنتاج منتج معين (مرتفعة) + بيانات تسويق هذا المنتج (منخفضة) = خسارة،

2-    بيانات معدلات إنتاج منتج معين (منخفضة) + احتياجات تسويق هذا المنتج (مرتفعة) = خسارة،

3-    بيانات معدلات إنتاج منتج معين (مرتفعة) + بيانات تسويق هذا المنتج (مرتفعة) = مكسب

4-    مثال: تحليل استثمار المخزون Inventory investment  هو تراكم مخزون  السلع Inventories الذي ربما  يكون إيجابيا أو سلبيا؛

عائد استثمار المخزون = الإنتاج – مبيعات؛ إذا كان الإنتاج لكل وحدة زمنية تتجاوز معدل المبيعات المتوقع في وحدة الزمن، فهذا يعني أن استثمار المخزون في وحدة الزمن إيجابي Positive ، وبناءا عليه في نهاية تلك الفترة الزمنية سيحقق عائد الربح المتوقع  منذ البداية، و العكس هو الصحيح إذا كان الإنتاج أقل من المبيعات، وبناء على ما سبق يتم:

5-    تقييم المستوى العام (ممتاز– متوسط – دون المتوسط) مع  تحديد المستوى الاقتصادي؛

6-    دراسة إمكانيات العلاج و رفع الكفاءة؛

7-     تدارك الأخطاء وتقديم الدعم؛

8-    توفير معلومات موثقة للمتعاملين؛

مراحل تحليل القوائم المالية Financial statement analysis:

1) إعادة صياغة البيانات المالية Reformulating reported financial statements.

2) التحليل Analysis وإجراء إعادة الضبط   Adjustments لأخطاء القياس  . Measurement errors

3) تحليل النسب المالية  Financial ratio analysisعلى أساس البيانات المالية المعاد صياغتها وتعديلها في الخطوة 1، 2 حيث يتم احتساب النسب المالية فقط على أساس الأرقام الواردة في التقارير، وربما تشتمل على بعض التعديلات.

ويتم تنفيذ التحليل المالي من قبل المحللين الماليين  Financial analysts الذين يقومون بإعداد التقارير باستخدام النسب  Ratios و البيانات  Data المأخوذة من البيانات المالية والتقارير الأخرى ثم تعرض هذه التقارير على الإدارة العليا حتى يتم اتخاذ القرارات المتعلقة بالعمل مثل:

-  مواصلة أو عدم مواصلة عملها الرئيسي أو جزء من أعمالها؛

- شراء بعض المواد التي تلزم لتصنيع منتجاتها؛

- امتلاك أو استئجار / تأجير الآلات والمعدات المتخصصة في إنتاج السلع

- تتفاوض للحصول على قرض من البنك لزيادة رأس المال العامل؛

- اتخاذ قرارات بشأن الاستثمار أو رأس مال الإقراض؛

عناصر التحليل المالي:

1. الربحية Profitability: قدرة المؤسسة/ الشركة على كسب الدخل مع الحفاظ على النمو على المدى القصير والمدى الطويل، ويعتمد مستوى ترتيب الشركة من الربحية على بيان الدخل Income statement الذي يعكس نتائج معاملات هذه الشركة؛

2. القدرة على سداد الديون:Solvency   قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها للدائنين Creditors وأي أطراف أخرى متعاملة مع الشركة على المدى الطويل؛

3. السيولة Liquidity:  قدرة الشركة على الحفاظ على التدفق النقدي الإيجابي Maintain positive cash flow، لتلبية أي التزامات فورية؛ وتقوم كل من الخطوات 2 و 3 على الميزانية العمومية للشركة Company's balance sheet؛ الذي يشير إلى الوضع المالي للشركة وذلك اعتبارا من نقطة معينة من الزمن.

4. الاستقرار Stability: قدرة الشركة على البقاء في مجال الأعمال التجارية على المدى البعيد، من دون الحاجة إلى خسائر كبيرة في سير العمل في المجلس، و تقييم استقرار الشركة يتطلب استخدام كل من بيان الدخلIncome statement والميزانية العمومية Balance sheet، بالإضافة إلى غيرها من المؤشرات المالية وغير المالية ... الخ.

أساليب التحليل المالي Methods:

1-  مقارنة النسب المالية لنفس الشركة Financial ratios -القاعدة/الملاءة المالية Solvency، والنموGrowth، والربحية Profitability؛ بدراسة الأداء في  الماضي   Past Performanceعبر فترات زمنية تاريخية بالنسبة للشركة نفسها (آخر 5 سنوات على سبيل المثال)، ثم توقعات الأداء في المستقبل؛ باستخدام دلالات تاريخية وبعض التقنيات الرياضية والإحصائية.

2- الأداء المقارن Comparative performance: مقارنة بين الشركات المماثلة في النشاط و متفاوتة في الإنجاز الربحي.

أهمية التحليل المالي: لفهم  أهمية التحليل المالي لابد من فهم ما يعرف بمخاطر السوق Market risk؛  إن وضع المال لاستثماره في شيءٍ ما (سندات شراء لشركة معينة) مع توقع الحصول على مكاسب بدون تحليل دقيق، يمثل مخاطرة  لا يدركها الغير متخصصين؛ فتذبذب القيمة الشرائية للدولار Dollar cost averaging، وتوقيت السوق Market timing، و تذبذب ظروف السوق تبعا للمتغيرات Diversification السياسية، أو أي مؤثرات في نفس السياق، كلها عوامل تدخل في تعريفات مخاطر السوق، وعدم التأمين لرأس المال الأصلي أو بدون تأمين استرجاعه يعد من قبيل المضاربة Speculation أو المقامرة Gambling، وعلى هذا النحو، يمكن أن يُطلق على نوعية المساهمين Shareholders ، الذين يتسرعون في المشاركة بمشروعات بدون الرجوع إلى تقارير التدقيق المالي، مسمى مضاربينSpeculators ؛ مثل أصحاب صناديق الاستثمار المشتركة Mutual funds إذا فشلوا في  عمل تحليل دقيق لعمليات شراء الأوراق المالية أو السندات لشركةٍ ما، لذلك فمجرد الإعتماد على مجرد افتراضات  كفاءة السوق  Efficient market hypothesis -من قِبل المساهمين محدودي الخبرة-  دون القيام بدراسة متأنية و مستفيضة يعتبر من قبيل المخاطرة و يطلق على هؤلاء المساهمين مضاربين Speculators و ليسوا مستثمرين Investors! ولتجنب الوقوع في براثن المضاربة يجب أن تكون عملية الاستثمار إما مدعومة مباشرة بتعهدات مع ضمانات تحليل مالي كافية، أو مؤمن عليها بما يكفي من أصول ضمانية من قبل طرف ثالث، فالقرض المالي الذي يتم تناوله بالتحليل الدقيق Thoroughly analyzed loan  مع دعمه بضمانات Collateral فورية ذات قيمة أكبر من مبلغ القرض نفسه يعتبر نوع من الاستثمار.

 كيفية قراءة وتحليل القوائم المالية مع امثله تطبيقية

اولا : كيفية قراءة القوائم المالية كثير من الناس من غير المتخصصين في المحاسبة يحتاجون أن يتفهموا القوائم المالية وأن يستنبطوا منها معلومات أساسية عن أداء الشركات. فالمستثمر يحتاج ذلك لعمل دراسة جدوى ثم لتقييم أدائه وتحليل أداء المنافسين، والذي يستثمر في الأسهم يحتاج أن يقدر القيمة الحقيقية لأسهم الشركات وأن يتوقع القيمة المستقبلية، و المدير يحتاج لتفهم تأثير قراراته على ميزانية الشركة، والموظف البسيط يحتاج أن يتعرف على أداء الشركة التي يعمل بها. كذلك فإن أي شخص يود لو تفهم ميزانيات الشركات التي تعلن بالجرائد والتي تبدو لكثير من الناس كمجموعة كبيرة من الأرقام والمصطلحات غير المفهومة. ولذلك فإنني أحاول جاهدا في هذه المقالة أن أوضح المبادئ الأساسية التي يحتاجها أي شخص لقراءة وتحليل القوائم المالية بشكل مبسط يستطيع أن يفهمه غير المتخصص، وعلى هذا فقد أتغاضى عن بعض التفاصيل الدقيقة التي يهتم بها المتخصصون دعنا نتساءل عن الأشياء التي نأمل أن نعرفها من خلال تحليل القوائم المالية. ماذا تريد أن تعرف عن الشركة التي تفكر أن تستثمر فيها أو شركتك أو الشركات المنافسة؟ ربحية المؤسسة هذا العام والأعوام السابقة قدرة المؤسسة على سداد ديونها حجم الاستثمارات التي قد تؤدي إلى زيادة الأرباح الأعوام القادمة نسبة العائد السنوي لرأس المال صافي المبيعات مقارنة بالأعوام السابقة ومقارنة بالمنافسين قيمة السيولة المتوفرة قيمة الديون - أي القروض قصيرة الأجل وطويلة الأجل قيمة أصول الشركة قيمة المخزون مقارنة بالأعوام السابقة ومقارنة بصافي المبيعات ربحية السهم للحصول على هذه المعلومات فإن علينا أن نقوم بتحليل قوائم الشركة المالية والتي قد نستطيع الإطلاع عليها في الجرائد أو في موقع الشركة على الشبكة الدولية أو بعض المواقع المتعلقة بالبورصة. هذه القوائم تحتوي على أرقام تساعدنا على الإجابة على الأسئلة المذكورة أعلاه. غالبا ما تكون جميع الأرقام مكتوبة بالآلاف أو الملايين (أي أن جميع الأرقام محذوف منها ثلاثة أو ست أصفار من اليمين) وتجد ملحوظة بذلك أعلى القائمة. فمثلا إذا كانت جميع الأرقام مكتوبة بآلاف الجنيهات المصرية فقد تجد أحد العبارات التالية مكتوبة في مكان ما في قائمة الدخل El’000 بآلاف الجنيهات المصرية وهذا يعني أن رقم 7000 يعني 7 مليون جنية مصرىورقم 950 يعني 950 ألف جنية وهكذا. ويلاحظ أنه قد يستثنى بعض الأرقام مثل ربحية السهم و التي تكتب عادة بالوحدات العادية. القوائم المالية تعد لأغراض عديدة منها النواحي القانونية والإدارية ومنها نواحي يهتم بها المستثمر. ولذلك فهي تحتوي على العديد من الأرقام التي تهم الفئات المختلفة التي تقرأ هذه القوائم. الهدف من شرح هذه القوائم هنا أن تتمكن من فهم الأرقام الأساسية في كل قائمة وما تعنيه وكيفية الاستفادة منها يوجد أربعة أنواع من القوائم مالية وهذه القوائم متكاملة بمعنى أن كلا منها يوضح جانبا من الأشياء التي نريد أن نعرفها عن الشركة. في القسم التالي نقوم بفهم هذه القوائم، ورجاء ملاحظة أننا نريد أن نقرأ الأرقام الهامة فقط وهي الموضحة بأسهم حمراء في كل مثال. فلا تنزعج من كثرة الأرقام ولكن ابحث عن الأرقام الهامة القوائم المالية قائمة الدخل :-Net Income Statement or Profit and Loss Statement هذه القائمة تعطينا فكرة عن ما حدث في هذه المؤسسة خلال الفترة التي تعبر عنها القائمة والتي قد تكون ثلاثة أشهر أو ستة أشهر أو عام. هذه القائمة تبدأ بصافي المبيعات وهو العائد الكلي للمبيعات أو الإيرادات ثم يتم خصم التكاليف وتشمل تكلفة إنتاج المنتجات وتكلفة التسويق والأجور وأي تكلفة تكبدناها هذا العام وبالتالي نصل في النهاية إلى صافي الربح قائمة الدخل صافى المبيعات يخصم المصروفات صافى الربح = هذه القائمة تحتوي على أرقام هامة (موضحة في الأمثلة بسهم أحمر) مثل صافي المبيعات (أو الإيرادات) – ( أو إجمالي المبيعات أو المبيعات) Sales Revenue or Net Sales or Sales or Revenue وهي القيمة المالية للمبيعات خلال العام. كلما زادت المبيعات من عام لآخر كان هذا مؤشرا جيدا تكلفة المبيعات Cost of Goods Sold or Cost of Sales or Cost of revenue وهي تكلفة شراء وتصنيع المنتجات التي تم بيعها (في حالة شركة إنتاجية) أو تكلفة شراء المنتجات التي تم بيعها (في حالة الأعمال التجارية). هذه التكلفة لا تشمل التكلفة الإدارية وتكلفة التسويق مجمل الربح Gross Profit وهو الفرق بين صافي المبيعات و تكلفة المبيعات قائمة الدخل لشركة …..عن عام 2009 بآلاف الجنيهات 2,600 صافي المبيعات (1,900) تكلفة المبيعات 700 مجمل الربح (150) مصاريف إدارية وتسويقية وعامة 450 الربح من العمليات (70) مصاريف أخرى 40 إيرادات أخرى 420 صافي الربح قبل الضرائب (130) الضرائب 290 صافي الربح 2.9 ربحية السهم- بالجنيه المصري صافي الربح Net Income or Net Profit وهي قيمة الأرباح المالية التي حققتها الشركة. هذه الأرباح لا علاقة لها بالنقد المتوفر لدى الشركة الآن و لكنها تعبر عن الفرق بين صافي المبيعات ومصاريف الشركة خلال القترة الموضحة أعلى قائمة الدخل (و لنفترض أنها عام) وذلك طبقا لمبادئ المحاسبة، فمثلا المعدات التي تم شراءها هذا العام لا يتم خصم ثمنها بالكامل وإنما يتم خصم جزء من ثمنها كل عام طبقا لما يسمى “الإهلاك” والذي ينبني على أن هذه المعدات سيتم استخدامها لعدة أعوام لإنتاج منتجات تدر ربحا للشركة. كذلك فإن المبيعات التي سيتم سداد قيمتها في المستقبل القريب تدخل في حسابات قائمة الدخل على أساس أن البيع تم بالفعل و لكن النقد لم يتم استلامه حتى الآن. فينبغي أن نفرق بين مفهوم الأرباح ومفهوم النقد المتاح. ولذلك فإن النوع الثالث من القوائم يختص بالتدفق النقدي وسوف نوضحه بعد قليل تأمل هذا المثال: شخص اشترى –في بداية العام- ماكينة بمبلغ ألف جنيه ودفع ثمنها بالكامل واشترى بباقي رأس المال (500 جنيه) خامات وأدوات إنتاج وتبقى معه 100 جنيه ثم بدأ الإنتاج في شهر ديسمبر وأنتج 100 وحدة من المنتج وباعهم بسعر 20 جنيه للوحدة وسوف يقبض ثمنهم خلال شهر يناير. هل ترى أن هذا الشخص ناجح أم فاشل؟ بالطبع هو ناجح جدا لأنه استطاع أن يبيع خلال العام الأول ما يغطي ثمن الماكينة ورأس المال ويزيد. ولكن لو نظرنا إلى النقد المتاح معه الآن سنجده 100 جنيه فقط فهل هذا يعني أنه فشل؟ لا، نحن نعرف جيدا أنه ناجح. لو نظرنا إلى أرباحه المحاسبية فإننا نعتبر أن بيع ال 100 وحدة قد تم وعلى ذلك تكون قائمة الدخل كالآتي صافي المبيعات 2000 جنيه تكلفة المبيعات 500 جنيه الإهلاك 100 جنيه (افترضنا أن عمر الماكينة عشر سنوات)صافي الربح 1400 جنيه هذا المثال يوضح فائدة الأسلوب المحاسبي لحساب الأرباح والفرق بين صافي الدخل والنقد المتاح
	ربحية السهم Earnings per Share EPS نصيب السهم الواحد من الأرباح ويتم حسابها بقسمة صافي الربح على عدد الأسهم. ينبغي أن تعلم أن صافي الربح يتم توزيع جزء منه على المساهمين ويتم استثمار الباقي داخل الشركة. ربحية السهم تتأثر بقيمة صافى الربح بغض النظر عن ما يتم توزيعه وما يتم احتجازه. افترض أنك تمتلك محلا تجاريا وقمت بحساب الأرباح عند نهاية العام ووجدته ألف جنيه وقمت باستهلاك ربع هذه الأرباح على مصاريفك الشخصية ومصاريف عائلتك، هل معنى هذا أن الأرباح كانت 250 جنيه فقط؟ بالطبع لا، الأرباح كانت ألف جنيه وأنت قمت بصرف ربعها لنفسك وأبقيت الباقي يتم استثماره في المحل. الجزء الذي يتم توزيعه من الأرباح يسمى بالإنجليزية Dividend كلما كان نصيب السهم من الأرباح يزداد عاما بعد عام كان ذلك مؤشرا جيدا. ربحية السهم تؤثر بشكل كبير على ارتفاع أو انخفاض سعر السهم لأنها تعبر بشكل مبسط عن عائد السهم. كثيرا ما ينظر الناس إلى الأرباح التي توزع على المساهمين على أنها هي الأهم وهي المؤشر على نجاح الشركة وهذا غير صحيح فالشركات توزع جزء من الأرباح فقط بل وبعض الشركات الناجحة جدا ربما لا توزع أرباحا على المساهمين فمثلا شركة ميكروسوفت ظلت سنوات عديدة لا توزع أرباحا على المساهمين على الرغم من تحقيقها أرباحا طائلة، هل معنى هذا أن المستثمر يخسر؟ لا، فقيمة السهم الذي يملكه في السوق تزداد عاما بعد عام لأن قيمة أرباح السهم تزداد وبالتالي فالمستثمر إن أراد بيع السهم سيحصل على مقابل أكبر بكثير من ثمن الشراء. بل إن الأرباح التي لا توزع تكون مؤشرا على زيادة الأرباح الأعوام القادمة لأن استثمارات الشركة تزداد. أما إذا كان المستثمر يهدف إلى الحصول على عائد نقدي بصفة دورية فيكون أكثر اهتماما بالنسبة التي يتم توزيعها من الأرباحوهذه هي نفس قائمة الدخل باللغة الإنجليزية Income Statement for……Co. for 2009 LE’000 2,600 Net Sales (1,900) Cost of Sales 700 Gross Profit (150) Selling, general and administrative expenses 450 Operating Income (70) Other expenses 40 Other Income 420 Earnings before taxes : EBT (130) Taxes 290 Net Income 2.9 Earnings per share in LE: EPS : قائمة المركز المالي أو الميزانية العمومية Balance Sheet هذه القائمة تمكنك من التعرف على قيمة أصول الشركة و قيمة الالتزامات (الخصومات أو المطلوبات) وقيمة حقوق المساهمين في نهاية فترة ما مثل يوم 31 ديسمبر من العام المنصرم أو في نهاية ثلاثة أشهر أو نهاية ستة أشهر. لاحظ أن قائمة الدخل تعبر عن ما حدث خلال فترة ما مثل سنة أو بضعة أشهر، بينما قائمة المركز المالي تعبر عن المركز المالي للشركة في نهاية تلك الفترة وليس أثناءها. الميزانية أو المركز المالي تحتوي على ثلاثة أقسام رئيسية: الأصول (ممتلكات الشركة من مال ومعدات ومنتجات ومباني وأراضي وأموال لدى آخرين مثل ديون العملاء)، الالتزامات (قروض ستسددها الشركة مستقبلا وأموال يجب أن تدفعها للموردين عن ما تم شراؤه بالتقسيط أو بالآجل وحقوق متأخرة للعاملين)، وأخيرا حقوق المساهمين أو ملاك الشركة وتشمل رأس المال الذي دفعوه وأي أرباح تم احتجازها)الميزانية تجيب عن الأسئلة الآتية:ماذا تمتلك الشركة من معدات ومباني ومخزون ونقد وغيرها ما هي الأشياء التي على الشركة أن تدفعها مستقبلا مثل قروض وثمن أشياء تم شراؤها بالتقسيط أو أجور لم يتم سدادها ما هي حقوق المساهمين في هذه الشركة وبالتالي فهي تمكننا من معرفة ما إذا كانت ممتلكات الشركة تمكنها من سداد ما عليها من التزامات. كذلك فإننا نتعرف على حجم ديون الشركة بالنسبة إلى حقوق المساهمين بمعنى أننا نعرف مدى اعتماد هذه الشركة على الاقتراض ب- هامش صافي الربح Net Profit Margin وهو نسبة صافي الربح إلى صافي المبيعات. هذه النسبة تبين قدرة الشركة على تحقيق ربح نتيجة للمبيعات. لاحظ هامش الربح المحمل قد يكون عاليا بينما هامش صافي الربح منخفضا وذلك لأن تكلفة المبيعات لا تشمل التكاليف الإضافية من تسويق ومصاريف إدارية وفوائد قروض. وفي هذه الحالة يكون هذا مؤشرا على نجاح العملية الأساسية بينما فشل الشركة في النواحي الأخرى بمعنى وجود تكلفة إضافية محملة على مصاريف الشركة لا علاقة لها بتكلفة المنتج الأساسية مثال: افترض في المثال السابق أن هامش صافي الربح الذي حققته خلال العام الماضي هو 10% بينما منافسك حقق 8% فقط. هذا يعني أنه على الرغم من قدرة منافسك على تعظيم هامش الربح المجمل فإن مصاريفه الإضافية كانت أكثر من مثيلتها بالنسبة لك. هذا قد يكون مرجعه إلى مصاريفه التسويقية الزائدة أو العمليات الإشرافية المكلفة أو فوائد ديون كثيرة وهكذا ت- معدل العائد على حقوق المساهمين (أو حقوق الملكية) Return On Equity ROE وهو نسبة صافي الربح إلى متوسط حقوق المساهمين. نظرا لأن حقوق المساهمين في بداية العام تختلف عنها في نهاية العام، فإننا نستخدم متوسط حقوق المساهمين متوسط حقوق المساهمين = 0.5 * (متوسط حقوق المساهمين في بداية العام + متوسط حقوق المساهمين في نهاية العام) البعض يستخدم متوسط حقوق المساهمين كما هو موضح أعلاه والبعض يستخدم حقوق المساهمين في نهاية العام، وهذا يتكرر في نسب أخرى هذا مؤشر هام جدا لأنه يبين نسبة العائد على الاستثمار المتمثل في حقوق المساهمين. فكلما قلت قيمة هذه النسبة كلما كان ذلك مؤشرا سيئا عن أداء الشركة مثال: اشتركت أنت وصديقك في محل أدوات مكتبية ودفع كل منكم نصف رأس المال وهو عشرون ألف جنية ثم حققتم أرباح في العام الأول بلغت ألف جنية وتم احتجازها ثم في العام الثاني بلغت أربعة آلاف جنية. ما هو معدل العائد على حقوق المساهمين في العام الثاني؟ متوسط حقوق المساهمين =0.5* (20,000 + 21,000 )= 20,500 جنية العائد = 4,000 جنية معدل العائد على حقوق المساهمين = 4,000 / 20,500= 19.5 % هل هذه النسبة جيدة؟ بالنسبة لعائد البنك تعتبر نسبة جيدة لأن البنك عادة لا يعطي عائد يقارب هذه النسبة. لاحظ أن العائد في أول عام كان منخفضا جدا ولكن هذا لا يعتبر مؤشر سيء لأنه من الطبيعي أن تكون أرباح أول عام أقل من أرباح الأعوام التالية نظرا لعدم وجود علم لدى العملاء بالشركة وبالتالي ضرورة تحمل مصاريف دعاية عالية وكذلك بعض المصاريف الأخرى. هذا يبين أن الأرقام المالية لا يتم تحليلها بمعزل عن باقي معلوماتنا عن الشركةث- معدل العائد على الأصول Return On Assets وهو نسبة صافي الربح إلى إجمالي الأصول (أي مجموع الأصول المتداولة والثابتة). يمكن استخدام إجمالي الأصول أو متوسط إجمالي الأصول هذه النسبة مشابهة لمعدل العائد على حقوق المساهمين حيث أن كلا منهما يقيس العائد على الاستثمار بصورة أو بأخرى. معدل العائد على الأصول يقيس قدرة الشركة على استثمار الأصول التي تمتلكها من معدات ومباني وأراضي ومخزون. ربما تبادر إلى ذهنك أن بعض الأنشطة تحتاج أصولا أكبر من غيرها، هذا صحيح ولذلك فإن مقارنة هذه النسبة بين شركتين يعملان في مجالين مختلفين لا يعطينا مؤشر عن فشل هذه أو نجاح تلك. ولكن يمكننا مقارنة قيمة هذا المؤشر لنفس الشركة عاما بعد عام أو أن نقارنه بالشركات المماثلة من حيث طبيعة النشاط نسب قياس كفاءة النشاط أو نسب قياس إدارة الأصول Efficiency Ratios or Asset Management Ratios or Activity Ratios أ- معدل دوران المخزون Inventory Turnover وهو حاصل قسمة تكلفة المبيعات على متوسط المخزون (أو المخزون) هذا المؤشر يبين عدد مرات دوران المخزون خلال الفترة (عام مثلا). وهذه النسبة تمكننا من حساب متوسط فترة بقاء المنتج في المخزون وهي متوسط بقاء المنتج في المخزون بالأيام = عدد أيام الفترة (365 في حالة عام كامل) / معدل دوران المخزون هذه النسبة توضح سرعة بيع المنتجات ب- معدل دوران المبالغ تحت التحصيل Receivables Turnover وهو حاصل قسمة صافي المبيعات على متوسط الحسابات المدينة (أو الحسابات المدينة في نهاية الفترة). وبالتالي يمكننا حساب متوسط فترة التحصيل بالأيام = عدد أيام الفترة (365 في حالة عام كامل) / معدل دوران المبالغ تحت التحصيل هذه النسبة تبين قصر أو طول فترة التحصيل. لاحظ أن طول فترة التحصيل لا ينم بالضرورة عن فشل إداري لأن بعض الشركات تسمح للعملاء بسداد قيمة المنتج بعد شهر أو اثنين أو على أقساط وذلك يعتبر تشجيع للعملاء على الشراء ت- معدل دوران إجمالي الأصول Total Assets Turnover وهو حاصل قسمة صافي المبيعات على متوسط إجمالي الأصول المتداولة والثابتة (أو إجمالي الأصول حسب نهاية الفترة). كلما زادت هذه النسبة كلما كان أفضل ولكن يجب أن يراعى أن هذه النسبة تختلف من قطاع لآخر لأن بعض الأنشطة تحتاج أصول ثابتة كبيرة بينما أنشطة أخرى قد لا تحتاج أصول ثابتة كبيرة نسب قياس السيولة أو نسب قياس القوة المالية Liquidity Ratios or Financial Strength Ratios نسب قياس السيولة معدل التداول = الأصول المتداولة الالتزامات المتداولة معدل التداول السريع=الأصول المتداولة السريعة الالتزامات المتداولة أ- معدل التداول Current Ratio وهو نسبة الأصول المتداولة إلى مجموع الالتزامات المتداولة. إذا كانت الأصول المتداولة أقل بكثير من الالتزامات المتداولة فإن هذا يبين أن هذه الشركة ستواجه مشاكل في سداد التزاماتها.مثال: أنت رجل ثري وجاء شخص صاحب مشروع استثماري ليقترض منك لأنه يعاني من نقص في النقد ويحاول هذا الشخص إقناعك بقدرته على السداد وتخيل هذا الحوار الثري: لا أمانع في أن أقرضك ولكنني أرى أن عملك متعثر ولن تقدر على السداد المقترض: في الواقع إن أعمالي تسير على ما يرام وقد حققنا أرباحا هذا العام لم نحققها من قبل الثري: ولكن هذا ليس دليلا على مقدرتك على السداد المقترض: صحيح أنني بحاجة إلى الاقتراض الآن ولكنني أمتلك الكثير من الأشياء التي ستساعدني على السداد خلال بضعة أشهر، فكثير من العملاء سيسددون ثمن البضاعة الشهرين القادمين، وكذلك لدي مخزون يقدر بحجم مبيعات شهرين وسوف يتم بيعه قريبا، وكذلك لدي العديد من الأسهم التي سوف أبيعها هذا الشهر الثري: كلام جيد. ولكنني أعلم أنك مدين لآخرين فكيف يمكنك سداد كل هذا؟ لا أظن انك تقدر على ذلك؟ المقترض: نعم أنا مقترض من خالي وصديق لي وعلي بعض المتأخرات للموردين ولكن جميع هذه المستحقات تساوي نصف ما أملكه من مخزون و من مستحقات لدى العملاء ومن قيمة الأسهم التي أملكها وبالتالي فليس لدي مشكلة في السداد ألا ترى أنهما يتحاوران حول قيمة معدل التداول. كلما كانت هذه النسبة أكبر من واحد دل ذلك على وجود أصول متداولة لدى الشركة تمكنها من سداد الالتزامات من ديون ومستحقات متأخرة على الشركة ب- معدل التداول السريع Quick ratio وهو نسبة الأصول المتداولة السريعة (وهي مجموع الأصول المتداولة مطروحا منها المخزون) إلى مجموع الالتزامات المتداولة. هذه النسبة مشابهة لمعدل التداول غير أنها تستثني المخزون على أساس أنه يحتاج وقتا لتحويله إلى نقد في المثال السابق كان يمكن للثري أن يرد على المقترض حين تحدث عن وجود مخزون لديه قائلا الثري: أنا لا يعنيني وجود مخزون لديك لأنه ما أدرانا أنك ستجد من يشتريه أو انه لن يتلف في المخازن من هنا ظهرت أهمية معدل التداول السريع لأنه لا يأخذ في الاعتبار المخزون وبالتالي يعطي ضمانا أكبر على قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها نسب قياس الاقتراض (أو قياس الرافعة المالية) Financial Leverage ratios or debt ratios نسب قياس الاقتراض نسبة الاقتراض =إجمالي الالتزامات إجمالي الأصول نسبة الاقتراض إلى حقوق المساهمين =إجمالي الالتزامات حقوق المساهمين أ- نسبة الاقتراض Debt Ratio وهي نسبة مجموع الالتزامات إلى مجموع الأصول. هذه النسبة تبين قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة وطويلة الأجل. ب- نسبة الاقتراض إلى حقوق المساهمين (أو الرافعة المالية) Debt to equity Ratio وهي نسبة إجمالي الالتزامات إلى حقوق المساهمين. هذه النسبة تبين مدى اعتماد الشركة على الاقتراض لتمويل الاستثمارات نسب خاصة بتوزيع الأرباح أ- معدل الربح الموزع للسهم Dividend Yield نسب خاصة بتوزيع الأرباح معدل الربح الموزع للسهم=الأرباح الموزعة للسهم سعر السهم في السوق نسبة التوزيع =الأرباح الموزعة صافي الربح وهي نسبة الأرباح السنوية الموزعة لكل سهم إلى قيمة السهم السوقية. هذه النسبة هامة بالنسبة للمستثمر الذي يهتم بالعائد النقدي الدوري. افترض أن شخصا يريد أن يشتري أسهما لكي يحصل على عائد سنوي لا يقل عن قيمة معينة، في هذه الحالة فإن معرفة هذه النسبة يؤثر على قراره بشراء السهم أو عدم شرائه نسب قياس السيولة أو نسب قياس القوة المالية Liquidity Ratios or Financial Strength Ratios نسب قياس السيولة معدل التداول = الأصول المتداولة الالتزامات المتداولة معدل التداول السريع=الأصول المتداولة السريعة الالتزامات المتداولة أ- معدل التداول Current Ratio وهو نسبة الأصول المتداولة إلى مجموع الالتزامات المتداولة. إذا كانت الأصول المتداولة أقل بكثير من الالتزامات المتداولة فإن هذا يبين أن هذه الشركة ستواجه مشاكل في سداد التزاماتها.مثال: أنت رجل ثري وجاء شخص صاحب مشروع استثماري ليقترض منك لأنه يعاني من نقص في النقد ويحاول هذا الشخص إقناعك بقدرته على السداد وتخيل هذا الحوار الثري: لا أمانع في أن أقرضك ولكنني أرى أن عملك متعثر ولن تقدر على السداد المقترض: في الواقع إن أعمالي تسير على ما يرام وقد حققنا أرباحا هذا العام لم نحققها من قبل الثري: ولكن هذا ليس دليلا على مقدرتك على السداد المقترض: صحيح أنني بحاجة إلى الاقتراض الآن ولكنني أمتلك الكثير من الأشياء التي ستساعدني على السداد خلال بضعة أشهر، فكثير من العملاء سيسددون ثمن البضاعة الشهرين القادمين، وكذلك لدي مخزون يقدر بحجم مبيعات شهرين وسوف يتم بيعه قريبا، وكذلك لدي العديد من الأسهم التي سوف أبيعها هذا الشهر الثري: كلام جيد. ولكنني أعلم أنك مدين لآخرين فكيف يمكنك سداد كل هذا؟ لا أظن انك تقدر على ذلك؟ المقترض: نعم أنا مقترض من خالي وصديق لي وعلي بعض المتأخرات للموردين ولكن جميع هذه المستحقات تساوي نصف ما أملكه من مخزون و من مستحقات لدى العملاء ومن قيمة الأسهم التي أملكها وبالتالي فليس لدي مشكلة في السداد ألا ترى أنهما يتحاوران حول قيمة معدل التداول. كلما كانت هذه النسبة أكبر من واحد دل ذلك على وجود أصول متداولة لدى الشركة تمكنها من سداد الالتزامات من ديون ومستحقات متأخرة على الشركة ب- معدل التداول السريع Quick ratio وهو نسبة الأصول المتداولة السريعة (وهي مجموع الأصول المتداولة مطروحا منها المخزون) إلى مجموع الالتزامات المتداولة. هذه النسبة مشابهة لمعدل التداول غير أنها تستثني المخزون على أساس أنه يحتاج وقتا لتحويله إلى نقد في المثال السابق كان يمكن للثري أن يرد على المقترض حين تحدث عن وجود مخزون لديه قائلا الثري: أنا لا يعنيني وجود مخزون لديك لأنه ما أدرانا أنك ستجد من يشتريه أو انه لن يتلف في المخازن من هنا ظهرت أهمية معدل التداول السريع لأنه لا يأخذ في الاعتبار المخزون وبالتالي يعطي ضمانا أكبر على قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها نسب قياس الاقتراض (أو قياس الرافعة المالية) Financial Leverage ratios or debt ratios نسب قياس الاقتراض نسبة الاقتراض = إجمالي الالتزامات =========إجمالي الأصول نسبة الاقتراض إلى حقوق المساهمين =إجمالي الالتزامات =========حقوق المساهمين أ- نسبة الاقتراض Debt Ratio وهي نسبة مجموع الالتزامات إلى مجموع الأصول. هذه النسبة تبين قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة وطويلة الأجل. ب- نسبة الاقتراض إلى حقوق المساهمين (أو الرافعة المالية) Debt to equity Ratio وهي نسبة إجمالي الالتزامات إلى حقوق المساهمين. هذه النسبة تبين مدى اعتماد الشركة على الاقتراض لتمويل الاستثمارات نسب خاصة بتوزيع الأرباح أ- معدل الربح الموزع للسهم Dividend Yield نسب خاصة بتوزيع الأرباح معدل الربح الموزع للسهم=الأرباح الموزعة للسهم سعر السهم في السوق نسبة التوزيع = الأرباح الموزعة =======صافي الربح وهي نسبة الأرباح السنوية الموزعة لكل سهم إلى قيمة السهم السوقية. هذه النسبة هامة بالنسبة للمستثمر الذي يهتم بالعائد النقدي الدوري. افترض أن شخصا يريد أن يشتري أسهما لكي يحصل على عائد سنوي لا يقل عن قيمة معينة، في هذه الحالة فإن معرفة هذه النسبة يؤثر على قراره بشراء السهم أو عدم شرائه     ثيرا مانشاهد ونسمع عن القوائم المالية للشركات سواء في الصحف المحلية وكذلك في نشرات اكتتابات الشركات الجديدة وغيرها ... ربما لم يكلف أحد نفسه بقراءة هذه القوائم أو المحاولة على الأقل لأن شكلها من الوهلة الأولى يوحي بشيء من التعقيد والصعوبة والعديد من الأرقام المتناثرة هنا وهناك. لكن في الواقع قرائة هذه القوائم وفهمها واستنباط أهم البيانات منها أمر ليس بالصعوبة الذي يتصوره البعض. في هذا الموضوع إخواني الأعزاء أحببت أن أبين لكم كيفية قرائة القوائم المالية واستنباط أهم الأرقام والبيانات المالية منها ومن ثم حساب بعض المؤشرات المالية للشركة بناء على هذه الأرقام. وسوف ندرس القوائم المالية السنوية لشركة الاتصالات السعودية لعام 2006 كمثال وتستطيع تحميلها من موقع تداول حيث تتوفر القوائم المالية لجميع الشركات المساهمة. http://www.tadawul.com.sa/wps/portal....7_0_A/7_0_49I الآن وقد اكملنا تحميل القوائم المالية لعام 2006 لشركة الاتصالات. عند فتح الملف سنجد أن القوائم المالية تبدأ من الصفحة رقم 28 في ملف الاكروبات ريدر. قبل أن ندخل في الشرح سنعرف أولا ماهي القوائم المالية financial statement : القوائم المالية هي عبارة عن بيانات توضح نتائج أعمال الشركة لفترة معينة وهي عادة تكون في نهاية كل فترة مالية سواء كل شهر أو كل ثلاثة شهور أو كل ستة شهور أو كل سنة كحد أقصى .... ولكل شركة فترتها المالية وذلك حسب سياستها وظروفها. نفهم من هذا التعريف أن القوائم المالية من الممكن ان تكون قوائم ربع سنوية أيضا وتجدونها ايضا منشورة في موقع تداول ولكن في مثالنا هذا سنتعامل مع القوائم السنوية. فمن يستطيع قرائة القوائم السنوية قادر على قرائة اي قوائم لفترات أخرى فالهيكلة هي نفسها. تتألف أي قائمة مالية لأي شركة من هذه الأقسام الرئيسية: 1- قائمة المركز المالي أو الميزانية العمومية Balance Sheet 2- قائمة الدخل Net Income Statement or Profit and Loss Statement 3- قائمة التدفقات النقدية Cash Flow statement 4- رابعا: قائمة التغيرات في حقوق المساهمين (قائمة إضافية توجد في قوائم بعض الشركات) Statement of Retained Earnings نجد في القائمة المالية اللتي لدينا وفي الصفحة30من الملف فهرس مبينا فيه جميع هذه الاقسام الاربعة 1- قائمة المركز المالي هذه القائمة تمكنك من التعرف على قيمة أصول الشركة و قيمة الخصوم(الالتزامات أو المطلوبات) وقيمة حقوق المساهمين في نهاية فترة ما مثل يوم 31 ديسمبر من العام المنصرم أو في نهاية ثلاثة أشهر أو نهاية ستة أشهر. نجدها في الصفحة 32 من الملف (صفحة3 في القائمة المالية) كما في الصورة أدناه قائمة المركز المالي تحتوي على ثلاثة أقسام رئيسية: أ- الأصول وتسمى أيضا الموجودات (Assets): وهي الأشياء التي تملكها الشركة من نقد ومعدات ومخزون وخلافه. هذه الأصول تقسم إلى قسمين: الأصول أو الموجودات المتداولة وهي النقد والأصول التي يمكن تحويلها إلى نقد خلال أقل من عام وعلى هذا فهي تشمل: النقد، الحسابات المدينة (النقد الذي سيتم تحصيله من العملاء وغيرهم)، المخزون، أوراق مالية (أسهم وسندات) تملكها الشركة. أو الأصول الثابتة (الغير متداولة) وهي الأشياء التي تملكها الشركة والتي لا يمكن تحويلها لنقد خلال فترة قصيرة (عام) مثل: المعدات، المباني، الأراضي وغيرها.. من قائمة المركز المالي الموضحة في الصورة أعلاه نستنتج أن: إجمالي الأصول المتداولة = 13,362,282ألف ريال إجمالي الأصول الغير متداولة = 32,759,491 ألف ريال إجمالي الأصول = إجمالي الأصول المتداولة + إجمالي الأصول الغير متداولة = 46,121,773 ألف ريال ب- الخصوم وتسمى أيضا الالتزامات أو المطلوبات (Liabilities): وهي الالتزامات التي على الشركة تسديدها من ديون قصيرة الأجل وديون طويلة الأجل والأموال التي يجب على الشركة أن تدفعها للموردين مقابل خدمات تمت بالفعل أو مقابل أشياء تم شراؤها. الخصومات تنقسم إلى قسمين:- خصوم متداولة وهي الالتزامات الني على الشركة تسديدها خلال عام من تاريخ قائمة المركز المالي وتشمل الديون قصيرة الأجل، حقوق الموردين التي سيتم سدادها خلال الأشهر المقبلة، وأي مصروفات مستحقة قريبا. وخصوم غير متداولة أي طويلة الأجل وهي الالتزامات التي سوف تسددها الشركة على المدى البعيد مثل الديون طويلة الأجل. من قائمة المركز المالي الموضحة في نفس الصورة أعلاه نستنتج أن: إجمالي الخصوم المتداولة = 9,523,463ألف ريال إجمالي الخصوم الغير متداولة = 2,443,971ألف ريال إجمالي الخصوم = الخصوم المتداولة + الخصوم الغير متداولة = 11,967,434ألف ريال ج- حقوق المساهمين (Share Holders Equity): تشمل رأس المال الذي دفعه المساهمون عند شرائهم أسهم الشركة مضافا إليها الأرباح المرحلة (أو المحتجزة أو المستبقاة) والاحتياطيات. لاحظ أن أرباح الشركة يتم توزيع جزء منها ويتم احتجاز جزء يتم استثماره في الشركة وبالتالي فحقوق المساهم تشمل ما دفعه للشركة مقابل السهم (القيمة الاسمية) مضافا إليها ما تم احتجازه من أرباح. قائمة المركز الحالي الموضحة في نفس الصورة أعلاه نستنتج أن: إجمالي حقوق المساهمين = 34,154,339 ألف ريال يلاحظ أن قائمة المركز المالي دائما تحقق المعادلة الآتية: الأصول= الخصوم + حقوق المساهمين أي أن حقوق المساهمين تساوي الفرق بين الأصول والخصوم. فلو كانت الخصوم تساوي صفرعلى سبيل الفرض فإن حقوق المساهمين تساوي قيمة جميع الأصول. نستطيع أن نستفيد من حقوق المساهمين في إيجاد قيمة السهم الدفترية للشركة: القيمة الدفترية = حقوق المساهمين / عدد الأسهم = 34,154,339ألف/ 2,000 مليون = 17.07 ريال عند معرفة القيمة الدفترية نستطيح حساب النسبة بين القيمة السوقية للسهم إلى القيمة الدفترية (القيمة السوقية للقيمة الدفترية) واللتي كلما قلت وكان أقرب للرقم 1 كان السهم اجدى بالاستثمار وذلك لانه مقارب لقيمته الحقيقية: قيمة السهم السوقية(أخر إغلاق للسهم)/القيمة الدفترية = 65.25ريال/17.07ريال = 3.82 2- قائمة الدخل هذه القائمة تعطينا فكرة عن ما حدث في هذه المؤسسة خلال الفترة التي تعبر عنها القائمة والتي قد تكون ثلاثة أشهر أو ستة أشهر أو عام. هذه القائمة تبدأ بصافي الايرادات وهو العائد الكلي للمبيعات ثم يتم خصم المصروفات وتسمى أيضا التكاليف وتشمل تكلفة إنتاج المنتجات وتكلفة التسويق والأجور وأي تكلفة تكبدناها هذا العام وبالتالي نصل في النهاية إلى صافي الربح أو كما يسمى صافي الدخل وهو الفرق بين الايرادات والمصروفات. لاحظ أن قائمة الدخل تعبر عن ما حدث خلال فترة ما مثل سنة أو بضعة أشهر، بينما قائمة المركز المالي تعبر عن المركز المالي للشركة حتى نهاية تلك الفترة وليس أثناءها. نجد قائمة الدخل في الصفحة 33 من الملف (الصفحة4 من القائمة المالية) كما في الصورة أدناه قائمة الدخل تحتوي على قسمين رئيسيين:- أ- الإيرادات وتمسى أيضا المبيعات (Sales Revenue or Net Sales or Sales or Revenue): وهي القيمة المالية للمبيعات خلال العام. كلما زادت المبيعات من عام لآخر كان هذا مؤشرا جيدا. وتنقسم الإيرادات إلى إيرادات تشغيلية وإيرادات غير تشغيلية. من قائمة الدخل في الصورة أعلاه نستنتج أن: الإيرادات التشغيلية = 33,785,889 ألف الإيرادات الغير تشغيلية = 416613 ألف + 101631 ألف + 475089 ألف = 993333 ألف ريال ب- المصروفات وتسمى تكلفة المبيعات أو التكاليف ( Cost of Goods Sold or Cost of Sales or Cost of revenue): وهي تكلفة شراء وتصنيع المنتجات التي تم بيعها (في حالة شركة إنتاجية) أو تكلفة شراء المنتجات التي تم بيعها (في حالة الأعمال التجارية) وتنقسم أيضا إلى تكاليف تشغلية وتكاليف غير تشغيلية. من قائمة الدخل في الصورة أعلاه نستنتج أن: المصروفات التشغيلية = 21,137,744 ألف ريال المصروفات الغير تشغيلية = 500,000 ألف ريال من (أ) و (ب) نستطيح حساب: الدخل التشغيلي وتعني (الأرباح التشغيلية) = الايرادات التشغيلية - المصروفات التشغيلية = 12,648,145 ألف ريال كما هو موضح في الصورة أعلاه. الدخل الغير تشغيلي (أرباح غير تشغيلية) = الايرادات الغير تشغيلية - المصروفات الغير تشغيلية = 493,333 ألف ريال كما موضح أيضا في الصورة أعلاه. صافي الدخل (صافي الربح) = (الدخل التشغيلي + الدخل الغير تشغيلي) - الزكاة = 12,648,145 ألف + 493,333 ألف - 342,576 ألف = 12,798,902 ألف ريال كما هو موضح في الصورة ايضا نستنتج من أعلاه ان الارباح التشغيلية للشركة (12,648,145/12,798,902*100)=97.32% من اجمالي ارباح الشركة وهذا شيء جيد وهو ان معظم ارباح الشركة من دخلها التشغيلي. من صافي الربح للفترة الموضحة وهي سنة في مثالنا هذا نستطيع ان نجد ربحية السهم الواحد (العائد على السهم): العائد على السهم(ربحية السهم) = صافي الدخل(صافي الربح)/عدد الأسهم = 12,798,902ألف/2,000مليون = 6.4ريال للسهم وكلما كان نصيب السهم من لأرباح يزداد عاما بعد عام كان ذلك مؤشرا جيدا. ربحية السهم تؤثر بشكل كبير على ارتفاع أو انخفاض سعر السهم لأنها تعبر بشكل مبسط عن عائد السهم. كثيرا ما ينظر الناس إلى الأرباح التي توزع على المساهمين على أنها هي الأهم وهي المؤشر على نجاح الشركة وهذا غير صحيح فالشركات توزع جزء من الأرباح فقط بل وبعض الشركات الناجحة جدا ربما لا توزع أرباحا على المساهمين فمثلا شركة ميكروسوفت ظلت سنوات عديدة لا توزع أرباحا على المساهمين على الرغم من تحقيقها أرباحا طائلة، هل معنى هذا أن المستثمر يخسر؟ لا، فقيمة السهم الذي يملكه في السوق تزداد عاما بعد عام لأن قيمة أرباح السهم تزداد وبالتالي فالمستثمر إن أراد بيع السهم سيحصل على مقابل أكبر بكثير من ثمن الشراء. بل إن الأرباح التي لا توزع تكون مؤشرا على زيادة الأرباح الأعوام القادمة لأن استثمارات الشركة تزداد. أما إذا كان المستثمر يهدف إلى الحصول على عائد نقدي بصفة دورية فيكون أكثر اهتماما بالنسبة التي يتم توزيعها من الأرباح نستطيع أيضا حساب مكرر الربحية: مكرر الأرباح = قيمة السهم السوقية(أخر إغلاق)/العائد على السهم = 65.25ريال/6.4ريال = 10.19 مرة نستطيع أيضا إيجاد مكرر الربحية التشغيلي فقط وذلك بحساب الارباح التشغيلية فقط في ربحية السهم ثم بتقسيم سعر السهم على ربحية السهم الواحد التشغيلي فإيجاد المكرر التشغيلي مهم في بعض الشركات اللتي حققت ارباح غير تشغيلية كبيرة كون هذه الارباح لن تستمر ولاتعكس حقيقة الشركة ووضعها المالي. 3- قائمة التدفقات النقدية هذه القائمة توضح التدفقات النقدية أي النقد الذي تم تدفقه إلى الشركة (أو إلى خارج الشركة) عن طريق بيع منتجات مثلا،والنقد الذي تم تدفقه خارج المؤسسة عن طريق شراء مواد وخامات وسداد ديون وغيرها. قدرة الشركة على إدارة التدفقات النقدية هي أمر هام يؤثر في مستقبل الشركة ولذلك كانت هذه القائمة وسيلة لتوضيح هذا الأمر. هذه القائمة تتكون من مجموع الزيادة والنقص التي حدثت في النقدية نتيجة لما قامت به الشركة من بيع وشراء وسداد ديون واقتراض. نجد قائمة التدفقات النقدية في الصفحة 34 من الملف ( الصفحة 5 من القائمة المالية) كما هو موضح أدناه يتم تقسيم التدفقات النقدية إلى ثلاثة أقسام: أ- تدفقات نقدية من أنشطة التشغيل: وهي التدفقات النقدية بسبب نشاط الشركة الأساسي وبالتالي فإنها تشمل صافي الربح وتغير قيمة المخزون والحسابات المدينة والدائنة وغيرها. ب- تدفقات نقدية من أنشطة الاستثمار: وتشمل التدفقات النقدية نتيجة شراء أصول ثابتة أو بيع أصول ثابتة. ج- تدفقات نقدية من أنشطة التمويل: وتشمل التغيرات النقدية نتيجة لسداد ديون أو اقتراض أو شراء أسهم أو توزيع أرباح. صافي التدفقات النقدية: مجموع الثلاثة أجزاء السابقة يوضح التغير في النقدية في نهاية الفترة (العام مثلا) عن بدايتها. كذلك توضح قائمة التدفقات النقدية رصيد النقدية في بداية الفترة وفي نهايتها. 4- قائمة التغيرات في حقوق المساهمين هذه القائمة إضافية وهي توضح قيمة حقوق المساهمين التراكمية وتفصيلات ذلك من رأس مال وأرباح محتجزة وخلافه. كلما زادت حقوق المساهمين عن رأس المال بمعنى أنه كلما زادت القيمة التراكمية للأرباح المحتجزة كلما كان ذلك أفضل للمساهمين لأنه يعني أن حقوقهم تزيد بمعنى ان استثماراتهم تزيد. وهي باختصار كما في الصورة اعلاه بيان لحقوق المساهمين للاعوام السابقة وهذه القائمة اضافية لايشترط وجودها. ملاحظة ** أحيانا تكتب المبالغ التي يتم خصمها (مثل تكلفة المبيعات) بين قوسين وأحيانا تكتب بين قوسين وباللون الأحمر، وقد تكتب بدون أقواس وبنفس لون كتابة باقي الأرقام. كذلك فإن كان صافي الربح بالسالب بمعنى أن الشركة حققت خسائر فإن ذلك قد يكتب بين أقواس أو بين أقواس وباللون الأحمر أو تكتب تحت مسمى صافي الخسارة بدون أقواس وبنفس لون كتابة باقي الأرقام في النهاية ... - ماقدمته في هذا الموضوع يدرس في كورس كامل في المحاسبة في فصل دراسي في بعض الجامعات اختصرته لك في هذا الموضوع - ليس شرطا ً أن نعرف كل التفاصيل المحاسبية والدخول في التعقيدات ولكن ماقصدته بهذا الموضوع هو فقط لمعرفة وفهم بعض المصطلحات اللتي تمر علينا كثير مثل (الاصول-حقوق المساهمين-المبيعات-التكاليف-التدفقات النقدية و ........) وكذلك لمعرفة بعض المفاهيم المحاسبية ومعرفة وفهم القوائم المالية بشكل عام والقدرة على قرائتها واستيعاب مافيها. - نحن كمتداولين ربما لانحتاج لقرائة القوائم المالية المفصلة كما في هذا الموضوع ولكن نستطيع ان نكتفي بالقوائم المختصرة وبعض المؤشرات المالية الجاهزة اللذي يوفرها موقع تداول..يسأل البعض فلماذا هذا الموضوع؟ فأقول فرق كبير بين فهم ما تقرأه وقراءة مالاتفهمه فمثلا الكثير يعرف كيف يستخرج القيمة الدفترية للشركة فهي موجودة جاهزة في المؤشرات المالية لموقع تداول دون حاجة الرجوع للقوائم المالية ولكن القليل الذي يفهم ماذا تعني القيمة الدفترية وهنا الفرق !

من فضلك شارك هذا الموضوع اذا اعجبك

الموضوع من طرف: دعاء محسن

مدونة العمل والربح من الأنترنت تهتم بكل ما هو جديد فيما يتعلق بالعمل والربح من المنزل من مواقع ترويج الاعلانات او جوجل ادسنس الفيسبوك . تويتر . جوجل بلس

ضع تعليقا أخي الكريم